<article>Analista de a&ccedil;&otilde;es na Reach Capital
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Queda do pre&ccedil;o commodities &eacute; o grande destaque no m&ecirc;s refletem uma melhora das proje&ccedil;&otilde;es de crescimento de PIB em 2022

Depois de um crescimento de 1% no 1&ordm; trimestre de 2022, o sentimento dos economistas apresentou um leve otimismo com os dados econ&ocirc;micos que sugerem um mercado de trabalho em plena recupera&ccedil;&atilde;o. Consequentemente, as proje&ccedil;&otilde;es de crescimento de PIB para 2022 foram revisadas em alguns bancos de 1,5% para 1,9%.

No entanto, ainda existem incertezas para o cen&aacute;rio de infla&ccedil;&atilde;o, uma vez que a forte recupera&ccedil;&atilde;o do mercado de trabalho, em conjunto de novos est&iacute;mulos fiscais, contribuindo para riscos altistas de infla&ccedil;&atilde;o. Por&eacute;m no curto prazo existem uma possibilidade de desacelera&ccedil;&atilde;o acentuada na infla&ccedil;&atilde;o para o fim do ano &agrave; depender dos efeitos da redu&ccedil;&atilde;o de impostos sobre combust&iacute;veis, energia el&eacute;trica e telecomunica&ccedil;&otilde;es.

No ambiente de mercado de capitais, essas percep&ccedil;&otilde;es foram respons&aacute;veis pela varia&ccedil;&atilde;o de pre&ccedil;os em alguns setores que se beneficiam de um cen&aacute;rio de pre&ccedil;o de commodities mais baixo, bem como de redu&ccedil;&atilde;o na infla&ccedil;&atilde;o. 
Food andBeverage.

Com a expectativa de uma queda ainda maior no pre&ccedil;o das comodities, derivada de uma expectativa de produ&ccedil;&atilde;o maior no Brasil, nos Estados Unidos e assinatura do tratado que autoriza a Ucr&acirc;nia a voltar exportar os gr&atilde;os para o mercado mundial, os investidores passaram a olhar a&ccedil;&otilde;es de empresas que se beneficiam de pre&ccedil;os menores, uma vez que estes insumos se configuram como o principal centro de custos em suas opera&ccedil;&otilde;es.

 
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Com essas informa&ccedil;&otilde;es em mente, os pre&ccedil;os de BRF, que se beneficial diretamente da queda do pre&ccedil;o do milho e da soja, Ambev, que se beneficia diretamente da queda do pre&ccedil;o do milho e do alum&iacute;nio, e M. Dias que se beneficia diretamente da queda do pre&ccedil;o do trigo e do &oacute;leo de palma, apresentaram uma varia&ccedil;&atilde;o de pre&ccedil;o muito superior ao &iacute;ndice ibovespa. Em contrapartida, as empresas produtoras de gr&atilde;os ou de produtos derivados dos mesmos, acabaram por ter uma performance negativas nos &uacute;ltimos 30 dias, dado que a queda no pre&ccedil;o dos gr&atilde;os ir&aacute; afetar diretamente a receita dessas empresas.

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Outro setor que acaba se beneficiando de um ambiente inflacion&aacute;rio menor, &eacute; o setor de vestu&aacute;rio. Ainda que n&atilde;o seja um consenso na cabe&ccedil;a dos investidores, o setor come&ccedil;a ficar atrativo tamb&eacute;m por uma visibilidade de resultados muito maior atualmente em rela&ccedil;&atilde;o ao come&ccedil;o do ano, quando o fluxo nas lojas estava menor ao per&iacute;odo pr&eacute; pand&ecirc;mico, com tickets, em termos reais, menor tamb&eacute;m. Por&eacute;m com uma expectativa de resultados por vir apresentando um n&uacute;mero forte de crescimento de vendas em rela&ccedil;&atilde;o ao per&iacute;odo pr&eacute; pand&ecirc;mico, o setor como um todo come&ccedil;ou a andar na bolsa.

Por fim, um outro setor que continua largado na Bolsa, e que ainda demonstra sinais de continuar sem interesse por parte dos investidores &eacute; o setor de Homebuilders. No valuation atual, algumas empresas est&atilde;o negociando abaixo do seu valor patrimonial, similar ao que aconteceu na crise do setor durante o mandato da Dilma. E a motivo para similar comportamento no pre&ccedil;o das incorporadoras nos dias de hoje &eacute; simples, durante o per&iacute;odo pr&eacute; pand&ecirc;mico, como o custo para se construir aumentou muito, tanto do lado de insumos, como do lado de m&atilde;o de obra, e para o consumidor, a taxa de financiamento de imobili&aacute;rio mudou de 7% para 10% em alguns bancos. Esse misto de aumento de custos com aumento nas parcelas de financiamento continua preocupando investidores sobre as perspectivas de repassar custos, sem diminuir vendas e evitando se sobre estocar em unidades prontas, para n&atilde;o reduzir substancialmente o retorno sobre o patrim&ocirc;nio l&iacute;quido da empresa.

Com mais de uma d&eacute;cada de carreira, sendo sete deles como analista de investimentos do Grupo XP, &eacute; um dos poucos especialistas no Mercado de Op&ccedil;&otilde;es.

Ronald Bozza &eacute; s&oacute;cio da BR Rating e da Bozza Solu&ccedil;&otilde;es Estrat&eacute;gicas em Recursos Humanos, membro independente do Comit&ecirc; de Pessoas e ESG e da Comiss&atilde;o de Pessoas do IBGC.

Olhar o presente, ver o futuro!

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Khalil de Lima

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